海越互赢大和：升太平洋航运目标价至3港元中国港口附加费或推升干散货运价

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　　大和发布研报称，上调太平洋航运（02343）今明两年每股盈利预测5%至13%，重申“买入”评级，因估值不高且持续回购股份；并基于今明两年1倍市净率（原本0.9倍）海越互赢，上调12个月目标价至3港元，原本目标价为2.65港元。

　　太平洋航运上周四收市后，公布2025年第三季营运数据，并举行分析师电话会议，今年第三季的主要亮点包括，公司的小灵便型干散货船（Handysize）日均净租金（TCE）同比下降15%，至每日11，680美元，而超灵便型（supramax）则同比增长10%，至每日13，410美元。

　　大和看好公司小灵便型干散货船及超灵便型船只，在2025年第四季日均净租金按季度分别提升至每日12，380及14，060美元（分别已有72%及87%的营运日被锁定）；2025年前九个月次要散货及谷物运输需求改善，同比分别增长4%及下降9%（对比2025年上半年的同比增长3%及下降13%）。对于2026年，其小灵便型干散货船及超灵便型船只营运日合约分别只有8%及24%被锁定，相关合约日均净租金为每日9，790及13，200美元。

　　大和表示，中国于10月10日宣布对美国相关船只增加港口费用，认为干散货市场将面对来自中国港口费用增加的最大潜在影响，因为中国于2024年占全球干散货进口40%（受影响船只范围尚未明确，因美国相关船只定义不明）。总体而言，大和视中国港口费用增加，为推动干散货运价上升的积极推动因素，并认同公司在应对不确定营运环境的积极主动性。